澳洋顺昌002245业绩略超预期金属物流

2019-05-14 22:46:32 来源: 北海信息港

澳洋顺昌(002245)业绩略超预期 金属物流业务增长将持续

业绩同比大幅提升13倍,略超预期。2010年月,公司实现营业总收入5.8亿元(+98.35%);实现营业利润0.65亿元(+900%)、净利润0.55亿元(+821%)、归属于上市公司股东的净利润0.41亿元(+1301%),折合每股收益0.22元,略超预期。

金属物流:将持续受益于IT行业景气回升。上半年,公司共计实现钢板、铝板配送量6.0万吨(+50%)、0.77万吨(+59%)。受经济企稳影响,IT行业主要产品销量同比超预期大幅增长,拉动配套行业需求,公司金属物流业务业绩良好;同时由于09年基数较低,该业务收入同比大幅提升。我们认为,下半年需求增速受经济影响业务虽可能略有放缓,但受益IT行业景气,增势仍将持续,预计全年销售基材14万吨(+30%),业绩贡献达0.36元。

金融业务良好经营将持续。10年月,小额贷款业务取得收入0.24亿元,实现净利润0.16亿元,归属公司净利润561.86万元,折合每股收益0.03元(+424%)。张家港地区小额贷款市场供不应求,我们认为,下半年公司可能增加商业银行融资额度,贷款余额有望提升至3.3亿元,预计全年将贡献EPS约0.08元(+150%),。

钢价止跌企稳带来投资机会。一季度公司销售的钢板多为09年末采购,价格较低,提升了金属物流业务毛利率。但钢材价格自4月中旬逐步走低,影响了二季度后半的毛利率,公司业绩环比下降12%。据中信研究钢铁组预计,三、四季度将逐步止跌回升。随着铁矿石价格持续上涨,钢价将逐步上扬趋势较为确定,公司未来有望持续享受钢价上涨带来的收益。

风险因素:IT产业景气恢复不及预期;基材价格快速下降;客户集中。

股价催化剂:物流振兴计划细则推出;小额信贷利率上限取消等。

盈利预测、估值及投资评级:我们预测公司10/11/12年EPS分别为0.44/0.60/0.73元,当前股价对应PE为32倍。公司阶段目标价为15.7元,当前价13.82元,维持“买入”评级。

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